Cobre en 4 dólares ¿Qué viene ahora?

Por Sergio Tricio

El cobre sigue en una racha imparable, al igual que muchas clases de activos. El metal rojo ha tenido un impulso en vertical desde los mínimos de mediados de marzo del año pasado, cuando el mundo se cerraba por la pandemia y se cotizaba en US$1,98 la libra, desde donde ha subido sin freno hasta los máximos recientes en US$3,8 la libra.

Sin embargo, el optimismo del cobre no se terminaría aún, ya que las condiciones que lo han impulsado, se deberían mantener en el futuro, sumado a la favorable expectativa que tienen varios bancos de inversión que se han sumado a la ola compradora.

En este artículo te mostraremos los 4 factores que han impulsado al metal rojo y lo que se espera que ocurra a lo largo de este año.

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1- Una avalancha de estímulos económicos 💰

Los mercados financieros están viviendo los días más felices de su historia. Esta afirmación se fundamenta en los máximos históricos que ha alcanzado la capitalización bursátil a nivel global que registra la alucinante cifra de más de US$110 trillones o, en otras palabras, el equivalente al 126% del PIB mundial 🌎

Otra señal de optimismo la encontramos a diario en diferentes instrumentos que han tenido mucha popularidad y que el exceso de liquidez les ha permitido seguir inflándolos sin freno.

Todo esto ha sido posible por la enorme cantidad de dinero que ha sido inyectado a la economía, ya sea por estímulos monetarios como el aumento del balance de la Fed al igual que otros bancos centrales, así como también por los enormes estímulos entregados por diversos gobiernos a nivel global, donde destacan los cheques emitidos en EE.UU. a sus ciudadanos, sin restricciones, en donde ha sido de gran ayuda para las personas que han tenido problemas con la pandemia, pero que también han beneficiado a millones de personas que mantuvieron sus trabajos e ingresos.

2- El dólar y sus efectos 💵

Lo hemos mencionado en varias oportunidades, el conjunto de materias primas, al valorizarse en dólares, tiene un comportamiento inverso o al estilo “espejo” con el billete verde.

Cuando el dólar se debilita, las materias primas se hacen más accesibles, por ende, aumentan su valor, mientras que cuando la divisa norteamericana aumenta su precio, el conjunto de materias primas pierden atractivo.

En el gráfico podemos ver en un largo período de tiempo como se da esta lógica del espejo entre el dólar index (gráfico de velas) y el futuro de cobre (línea morada).

Fuente: Investing.com

Algo que es llamativo, es como el cobre ha tenido una recuperación muy violenta en los últimos meses, superando los máximos del año 2018, mientras que el dólar index no ha podido romper los mínimos de esa misma época. Por ende, la explicación la debemos buscar en otros aspectos que están teniendo impacto actualmente en las expectativas a futuro del metal rojo.

No obstante, es importante tener en consideración lo que ocurra con el dólar index, que ha estado perdiendo fuerza recientemente, lo que podría impulsar un rebote que terminaría por afectar al metal rojo.

En contraposición, de romper el dólar index los mínimos del 2018, el impulso para las materias primas y el cobre en particular, podría ser mucho más fuerte.

3- El cambio definitivo hacia las energías renovables 🔋

Lo que ha estado pasando con la acción de Tesla y toda la industria automotriz no nos debe dejar indiferentes.

Los mercados financieros se anticipan al futuro y si bien las valorizaciones podrían ser algo exageradas para la empresa de Elon Musk, confirman una realidad que es inminente: el mundo se moverá hacia las energías renovables y la electro movilidad, lo que debería ser negativo para el petróleo y muy positivo para el cobre.

La demanda de petróleo ha experimentado un declive de fondo, mientras que los precios del cobre podrían recibir un impulso de la electrificación en la industria automotriz mundial que no tendría precedentes.

El cobre es un ingrediente clave en la fabricación de baterías y estaciones de carga, además de utilizarse 4 veces más cobre para la confección de un auto eléctrico versus la fabricación de un auto tradicional.

Además, la demanda de cobre está altamente correlacionada con el gasto en infraestructura y la actividad de la construcción en todo el mundo. Con la mayoría de las principales economías planeando incrementar la inversión en infraestructura, la demanda de cobre podría aumentar significativamente en los próximos años.

Otros aspectos relevantes tienen directa relación con estos cambios. California prohibirá todos los vehículos a gasolina para el año 2035. Este es un movimiento significativo con implicaciones a largo plazo porque en 15 años, no se venderán vehículos con motores de combustión en el estado más grande de los EE.UU.

La tendencia hacia vehículos eléctricos (EV) de bajas emisiones es clara. Mientras que Europa ha sido mucho más progresista que Estados Unidos en la reducción de emisiones.

Los vehículos eléctricos como parte de la flota de motores de China aún es pequeña, pero con el gobierno chino que continúa subsidiando las compras de vehículos eléctricos, estos aumentarán en los próximos años como parte del total de vehículos de pasajeros.

En los últimos años, la producción de energía alternativa de China ha despegado. La energía no fósil, incluida la hidroeléctrica, la nuclear y las renovables (eólica, solar y biomasa), hoy representan el 14% del consumo total de energía en el país.

En el futuro, las energías alternativas y renovables continuarán reduciendo la demanda de combustibles fósiles, probablemente de manera significativa.

Estos cambios sin duda son de largo aliento. El aumento en el consumo de cobre no será de un año a otro de manera espectacular, pero otorgarían un sostén a una tendencia de largo plazo al alza, más allá de las habituales correcciones de corto plazo que cualquier instrumento financiero puede llegar a tener.

4- Proyecciones de los bancos de inversión 📈

JP Morgan estaría considerando que se inicia un nuevo super ciclo del cobre. En palabras de uno de sus informes recientes, destaca que “el último super ciclo alcanzó su punto máximo en 2008 (después de 12 años de expansión), tocó fondo en 2020 (después de una contracción de 12 años) y que probablemente entramos en una fase ascendente de un nuevo super ciclo”.

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De acuerdo a un informe reciente de BCA Research, se reitera que esperan que el cobre cotice por encima de los US$ 4 la libra durante el presente año, pero la probabilidad de que esto ocurra en el primer semestre (frente al segundo semestre como pronosticaron anteriormente) está aumentando.

Argumentan su visión dada una presión de la demanda al alza, a medida que aumentan las tasas de vacunación contra el COVID-19.

Adicionalmente, el financiamiento para el desarrollo de la generación de energía renovable está aumentando y ahora incluye el estímulo fiscal del nuevo gobierno de EE.UU. La recuperación del PIB mundial y el plan intensivo en metales de China también contribuirán al crecimiento de la demanda.

Mientras que uno de los grandes bancos de inversión a nivel global, Goldman Sachs, ha proyectado un cobre en los US$4,55 la libra para los próximos 12 meses, acercándose a los máximos históricos alcanzados en febrero del año 2011 en US$4,60 la libra.

Conclusiones

Existen muchos fundamentos que explicarían el repunte actual del precio del cobre y las expectativas a futuro seguirían siendo muy promisorias, con varios bancos de inversión y equipos de análisis que anticipan al metal rojo superando nuevamente los US$4 la libra.

Esta es una excelente señal para los mercados, ya que el cobre suele ser un indicador clave para la economía mundial, augurando un tranquilo año 2021, en la medida que se mantengan los estímulos monetarios y se afiance la recuperación económica a nivel mundial tras la pandemia.

Países como Chile y Perú se verían muy beneficiados por este repunte del metal rojo, asociado al mayor interés a futuro por la inversión en el sector minero.

En consecuencia, en la medida que los países de la región disminuyan su incertidumbre política y vayan dejando atrás la pandemia, sus respectivos activos financieros se podrían ver beneficiados.